$ABBV (AbbVie Inc)
• AbbVie Inc. es una biofarmacéutica global enfocada en la investigación, desarrollo, fabricación y comercialización de medicamentos innovadores. Sus áreas clave incluyen inmunología, oncología, neurociencias y cuidado estético. Productos estrella: Humira (autoinmunes), Skyrizi y Rinvoq (inmunología), Imbruvica y Venclexta (onco), y una fuerte cartera en neurociencias y estética. Es uno de los líderes mundiales en terapias inmunológicas y oncológicas.
• Líder global en inmunología y expansión rápida en neurociencias y oncología. Skyrizi y Rinvoq forman el núcleo de su crecimiento futuro. Ha reforzado su pipeline con adquisiciones estratégicas (ImmunoGen, Cerevel, Capstan, Gilgamesh), consolidando su posición en indicaciones de alto valor y diferenciación clínica.
2024 • Ingresos: 56.330 | Coste de ventas: 16.690 ⇒ Beneficio bruto: 39.640 (margen bruto: 70,4%)
• SG&A: 13.190
• Resultado operativo: 18.330 (margen operativo: 32,5%)
• Resultado neto atribuido a ABBV: 4.290 (margen neto: 7,6%)
• EPS diluido: 2,39
2023 • Ingresos: 54.320 | Coste de ventas: 16.730 ⇒ Beneficio bruto: 37.590
• SG&A: 12.900
• Resultado operativo: 17.660
• Resultado neto atribuido a ABBV: 4.870
• EPS diluido: 2,72
2022 • Ingresos: 58.050 | Coste de ventas: 16.530 ⇒ Beneficio bruto: 41.530
• SG&A: 14.580
• Resultado operativo: 20.230
• Resultado neto atribuido a ABBV: 11.850
• EPS diluido: 6,63
2021 • Ingresos: 56.200 | Coste de ventas: 17.310 ⇒ Beneficio bruto: 38.880
• SG&A: 11.870
• Resultado operativo: 19.760
• Resultado neto atribuido a ABBV: 11.550
• EPS diluido: 6,45
2024 (dic-24) • Activos: 135.160 | Pasivos: 131.800 | Patrimonio: 3.360
• Efectivo e inversiones a corto plazo: 5.550
• Deuda CP: 6.790 | Deuda LP: 60.320 ⇒ Deuda total: 68.020
• Activo corriente: 25.580 | Pasivo corriente: 38.750 ⇒ Ratio corriente: 0,7x (alerta de liquidez)
• Goodwill: No desglosado, pero alto peso de intangibles por adquisiciones.
2023 (dic-23) • Activos: 134.710 | Pasivos: 124.310 | Patrimonio: 10.400
• Efectivo: 12.820
• Deuda total: 60.290
• Ratio corriente: 0,87x
2024 • Flujo operativo: 18.810 | CF Inversión: B[/B] | CF Financiación: B[/B]
2023 • Flujo operativo: 22.840 | CF Inversión: B[/B] | CF Financiación: B[/B]
2022 • Flujo operativo: 24.940 | CF Inversión: B[/B] | CF Financiación: B[/B]
• Tendencia: fuerte generación de caja operativa, pero presionada por pagos de deuda y dividendos, y elevada inversión en adquisiciones y pipeline.
• PER 2024: 61,8x (muy elevado vs. peers: LLY 48,7x; MRK 12,4x; ZTS 24,9x; PFE 12,7x).
• Explicación: múltiplo distorsionado por impacto contable y menores beneficios netos (margen neto 7,6%); el consenso espera normalización conforme se consoliden nuevos lanzamientos y pipeline.
• ROE 2024: 61,9% (muy alto por bajo patrimonio neto; efecto apalancamiento financiero).
• Deuda/EBITDA 2024: ≈2,5x (Deuda total 68.020 / EBITDA 26.720).
• Deuda elevada, pero manejable gracias a fuerte cash flow operativo y disciplina de reinversión.
• Rendimiento: 3,8% (histórico, estable y creciente; 13 años de subidas consecutivas).
• Dividendo trimestral: 1,64 USD/acción; payout sostenible a pesar de mayor presión financiera.
• Patentes líderes y pipeline: RINVOQ (protección hasta 2037) y SKYRIZI, plataformas biotecnológicas diferenciadas (inmunología, oncología, neurociencias).
• Fuerza comercial: capacidad global, múltiples segmentos (incluye estética, neurología, onco).
• Adquisiciones estratégicas: integración de ImmunoGen, Cerevel, Gilgamesh para reforzar pipeline y diversificación.
• Gestión experimentada: reputación probada en ejecución, integración de adquisiciones y enfoque en "pipeline de innovación".
• Disciplina financiera: objetivo explícito de desapalancamiento, foco en retornos y adquisiciones selectivas.
• Riesgos: erosión acelerada de HUMIRA, presión en márgenes estéticos, riesgo regulatorio (precios, Medicare), competencia biotecnológica y biosimilar, liquidez ajustada (ratio corriente <1x).
• Oportunidades: exclusividad extendida de RINVOQ, expansión de indicaciones, adquisiciones de activos innovadores, fuerte pipeline (oncología, neurociencias), demanda global de terapias avanzadas.
• La industria farmacéutica global sigue mostrando un crecimiento sostenido, impulsado por el envejecimiento poblacional, la prevalencia de enfermedades crónicas y la innovación biomédica. En biotecnología, el foco en inmunología, oncología y neurociencias posiciona a AbbVie en segmentos de alta expansión y barreras de entrada. El sector espera un avance anual de mediano dígito en ingresos, con Estados Unidos y mercados emergentes como principales motores.
• El segmento de medicamentos biológicos (biotech) es especialmente defensivo frente a ciclos económicos y sensible a innovaciones regulatorias y de producto. Los biosimilares y la presión en precios, sin embargo, exigen una renovación constante del portafolio y eficiencia operativa.
• Innovación clínica: La biotecnología avanza hacia terapias personalizadas, medicamentos de alto valor añadido y nuevos mecanismos de acción (ej. inmunoterapia, terapias génicas). • Consolidación y adquisiciones: AbbVie refuerza su pipeline mediante compras estratégicas (ej. Gilgamesh, Capstan, ImmunoGen, Cerevel), diversificando riesgos y potenciando áreas de crecimiento (psiquiatría, neurociencias, oncología). • Presión regulatoria y acceso: Cambios en políticas de precios (Medicare, negociaciones internacionales) y competencia biosimilar desafían los márgenes, aunque la exclusividad extendida de productos clave (Rinvoq hasta 2037) da mayor visibilidad. • Digitalización y eficiencia: Inversión en manufactura avanzada, ensayos descentralizados y expansión global de capacidades, en línea con el aumento de producción nacional en Estados Unidos ante tensiones geopolíticas.
• AbbVie combina una posición dominante en inmunología y oncología, con una cartera diversificada y pipeline robusto (Skyrizi, Rinvoq, Elahere, Emraclidine), extendiendo la protección de patentes y abriendo nuevos mercados a través de adquisiciones estratégicas. El crecimiento de ingresos (6,9% CAGR a 5 años) y la rentabilidad (margen bruto 70,4%, EBITDA 47,4%) son superiores a la media sectorial, aunque el apalancamiento se mantiene elevado (Deuda/EBITDA 2,5x) y la liquidez es área de vigilancia (ratio corriente 0,7x).
• El riesgo principal reside en la erosión de Humira y la presión sobre el negocio de estética, pero la rápida sustitución por nuevos productos y la gestión activa del pipeline mitigan parcialmente estos desafíos. La generación de caja operativa sigue siendo sólida y el dividendo mantiene una trayectoria ascendente (3,8% yield, 13 años de subidas).
• PER 2024 elevado (61,8x) por ajustes extraordinarios, pero las previsiones de crecimiento de beneficios (CAGR EPS 50,7% a 5 años) anticipan una rápida normalización del múltiplo. El ROE y ROIC (>60% y 21,9%) reflejan una eficiencia sobresaliente. • La acción cotiza cerca de máximos históricos, pero con un potencial alcista limitado según valoración interna (fair value $209; upside analistas 1–15%). El consenso es positivo: la mayoría de analistas la mantienen como “Overweight” u “Outperform”, con objetivos entre $220 y $245. • Recomendación: MANTENER, con visión de largo plazo para inversores buscando exposición defensiva, rentabilidad por dividendo y crecimiento en biotecnología. Compra selectiva en caídas para perfiles tolerantes al riesgo, especialmente ante catalizadores regulatorios o nuevas aprobaciones. Riesgos: presión competitiva, ejecución de pipeline y cambios regulatorios.
El contenido de este análisis es a título informativo y no constituye, por tanto, ninguna recomendación de inversión.
ABBVIE INC. (ABBV) — NYSE
Visión general de la empresa
• AbbVie Inc. es una biofarmacéutica global enfocada en la investigación, desarrollo, fabricación y comercialización de medicamentos innovadores. Sus áreas clave incluyen inmunología, oncología, neurociencias y cuidado estético. Productos estrella: Humira (autoinmunes), Skyrizi y Rinvoq (inmunología), Imbruvica y Venclexta (onco), y una fuerte cartera en neurociencias y estética. Es uno de los líderes mundiales en terapias inmunológicas y oncológicas.• Líder global en inmunología y expansión rápida en neurociencias y oncología. Skyrizi y Rinvoq forman el núcleo de su crecimiento futuro. Ha reforzado su pipeline con adquisiciones estratégicas (ImmunoGen, Cerevel, Capstan, Gilgamesh), consolidando su posición en indicaciones de alto valor y diferenciación clínica.
Análisis de los estados financieros
2024 • Ingresos: 56.330 | Coste de ventas: 16.690 ⇒ Beneficio bruto: 39.640 (margen bruto: 70,4%)• SG&A: 13.190
• Resultado operativo: 18.330 (margen operativo: 32,5%)
• Resultado neto atribuido a ABBV: 4.290 (margen neto: 7,6%)
• EPS diluido: 2,39
2023 • Ingresos: 54.320 | Coste de ventas: 16.730 ⇒ Beneficio bruto: 37.590
• SG&A: 12.900
• Resultado operativo: 17.660
• Resultado neto atribuido a ABBV: 4.870
• EPS diluido: 2,72
2022 • Ingresos: 58.050 | Coste de ventas: 16.530 ⇒ Beneficio bruto: 41.530
• SG&A: 14.580
• Resultado operativo: 20.230
• Resultado neto atribuido a ABBV: 11.850
• EPS diluido: 6,63
2021 • Ingresos: 56.200 | Coste de ventas: 17.310 ⇒ Beneficio bruto: 38.880
• SG&A: 11.870
• Resultado operativo: 19.760
• Resultado neto atribuido a ABBV: 11.550
• EPS diluido: 6,45
2024 (dic-24) • Activos: 135.160 | Pasivos: 131.800 | Patrimonio: 3.360
• Efectivo e inversiones a corto plazo: 5.550
• Deuda CP: 6.790 | Deuda LP: 60.320 ⇒ Deuda total: 68.020
• Activo corriente: 25.580 | Pasivo corriente: 38.750 ⇒ Ratio corriente: 0,7x (alerta de liquidez)
• Goodwill: No desglosado, pero alto peso de intangibles por adquisiciones.
2023 (dic-23) • Activos: 134.710 | Pasivos: 124.310 | Patrimonio: 10.400
• Efectivo: 12.820
• Deuda total: 60.290
• Ratio corriente: 0,87x
2024 • Flujo operativo: 18.810 | CF Inversión: B[/B] | CF Financiación: B[/B]
2023 • Flujo operativo: 22.840 | CF Inversión: B[/B] | CF Financiación: B[/B]
2022 • Flujo operativo: 24.940 | CF Inversión: B[/B] | CF Financiación: B[/B]
• Tendencia: fuerte generación de caja operativa, pero presionada por pagos de deuda y dividendos, y elevada inversión en adquisiciones y pipeline.
Métricas clave de valoración
• PER 2024: 61,8x (muy elevado vs. peers: LLY 48,7x; MRK 12,4x; ZTS 24,9x; PFE 12,7x).• Explicación: múltiplo distorsionado por impacto contable y menores beneficios netos (margen neto 7,6%); el consenso espera normalización conforme se consoliden nuevos lanzamientos y pipeline.
• ROE 2024: 61,9% (muy alto por bajo patrimonio neto; efecto apalancamiento financiero).
• Deuda/EBITDA 2024: ≈2,5x (Deuda total 68.020 / EBITDA 26.720).
• Deuda elevada, pero manejable gracias a fuerte cash flow operativo y disciplina de reinversión.
• Rendimiento: 3,8% (histórico, estable y creciente; 13 años de subidas consecutivas).
• Dividendo trimestral: 1,64 USD/acción; payout sostenible a pesar de mayor presión financiera.
Análisis cualitativo
• Patentes líderes y pipeline: RINVOQ (protección hasta 2037) y SKYRIZI, plataformas biotecnológicas diferenciadas (inmunología, oncología, neurociencias).• Fuerza comercial: capacidad global, múltiples segmentos (incluye estética, neurología, onco).
• Adquisiciones estratégicas: integración de ImmunoGen, Cerevel, Gilgamesh para reforzar pipeline y diversificación.
• Gestión experimentada: reputación probada en ejecución, integración de adquisiciones y enfoque en "pipeline de innovación".
• Disciplina financiera: objetivo explícito de desapalancamiento, foco en retornos y adquisiciones selectivas.
• Riesgos: erosión acelerada de HUMIRA, presión en márgenes estéticos, riesgo regulatorio (precios, Medicare), competencia biotecnológica y biosimilar, liquidez ajustada (ratio corriente <1x).
• Oportunidades: exclusividad extendida de RINVOQ, expansión de indicaciones, adquisiciones de activos innovadores, fuerte pipeline (oncología, neurociencias), demanda global de terapias avanzadas.
Industria
• La industria farmacéutica global sigue mostrando un crecimiento sostenido, impulsado por el envejecimiento poblacional, la prevalencia de enfermedades crónicas y la innovación biomédica. En biotecnología, el foco en inmunología, oncología y neurociencias posiciona a AbbVie en segmentos de alta expansión y barreras de entrada. El sector espera un avance anual de mediano dígito en ingresos, con Estados Unidos y mercados emergentes como principales motores.
• El segmento de medicamentos biológicos (biotech) es especialmente defensivo frente a ciclos económicos y sensible a innovaciones regulatorias y de producto. Los biosimilares y la presión en precios, sin embargo, exigen una renovación constante del portafolio y eficiencia operativa.
• Innovación clínica: La biotecnología avanza hacia terapias personalizadas, medicamentos de alto valor añadido y nuevos mecanismos de acción (ej. inmunoterapia, terapias génicas). • Consolidación y adquisiciones: AbbVie refuerza su pipeline mediante compras estratégicas (ej. Gilgamesh, Capstan, ImmunoGen, Cerevel), diversificando riesgos y potenciando áreas de crecimiento (psiquiatría, neurociencias, oncología). • Presión regulatoria y acceso: Cambios en políticas de precios (Medicare, negociaciones internacionales) y competencia biosimilar desafían los márgenes, aunque la exclusividad extendida de productos clave (Rinvoq hasta 2037) da mayor visibilidad. • Digitalización y eficiencia: Inversión en manufactura avanzada, ensayos descentralizados y expansión global de capacidades, en línea con el aumento de producción nacional en Estados Unidos ante tensiones geopolíticas.
Conclusión y recomendación
• AbbVie combina una posición dominante en inmunología y oncología, con una cartera diversificada y pipeline robusto (Skyrizi, Rinvoq, Elahere, Emraclidine), extendiendo la protección de patentes y abriendo nuevos mercados a través de adquisiciones estratégicas. El crecimiento de ingresos (6,9% CAGR a 5 años) y la rentabilidad (margen bruto 70,4%, EBITDA 47,4%) son superiores a la media sectorial, aunque el apalancamiento se mantiene elevado (Deuda/EBITDA 2,5x) y la liquidez es área de vigilancia (ratio corriente 0,7x).
• El riesgo principal reside en la erosión de Humira y la presión sobre el negocio de estética, pero la rápida sustitución por nuevos productos y la gestión activa del pipeline mitigan parcialmente estos desafíos. La generación de caja operativa sigue siendo sólida y el dividendo mantiene una trayectoria ascendente (3,8% yield, 13 años de subidas).
• PER 2024 elevado (61,8x) por ajustes extraordinarios, pero las previsiones de crecimiento de beneficios (CAGR EPS 50,7% a 5 años) anticipan una rápida normalización del múltiplo. El ROE y ROIC (>60% y 21,9%) reflejan una eficiencia sobresaliente. • La acción cotiza cerca de máximos históricos, pero con un potencial alcista limitado según valoración interna (fair value $209; upside analistas 1–15%). El consenso es positivo: la mayoría de analistas la mantienen como “Overweight” u “Outperform”, con objetivos entre $220 y $245. • Recomendación: MANTENER, con visión de largo plazo para inversores buscando exposición defensiva, rentabilidad por dividendo y crecimiento en biotecnología. Compra selectiva en caídas para perfiles tolerantes al riesgo, especialmente ante catalizadores regulatorios o nuevas aprobaciones. Riesgos: presión competitiva, ejecución de pipeline y cambios regulatorios.
El contenido de este análisis es a título informativo y no constituye, por tanto, ninguna recomendación de inversión.