ANÁLISIS FUNDAMENTAL: BERKSHIRE HATHAWAY INC. CLASE B (BRK.B)
$BRK.B (Berkshire Hathaway B)
IDENTIFICACIÓN DE LA EMPRESA
Símbolo: BRK.B (NYSE)
Sector: Conglomerado diversificado con un núcleo de seguros (P&C), además de ferrocarriles (BNSF), energía (BHE) y sector industrial/minorista.
ESTADOS FINANCIEROS (TTM y últimos resultados)
Ingresos (TTM): ~USD 370,1 millones.
Beneficio neto (TTM): ~$62,9 mil millones.
Márgenes: Margen neto TTM de un solo dígito alto a medio; el margen GAAP es altamente volátil debido a las ganancias/pérdidas de la cartera.
Efectivo y liquidez: Posición extraordinaria de efectivo/letras del Tesoro (aproximadamente USD 340 000–350 000 millones).
Deuda: Apalancamiento consolidado moderado; deuda neta negativa a nivel del holding dado el flujo de caja.
Dividendos: No se pagan dividendos, se da preferencia a la reinversión y a las recompras oportunistas.
RATIOS DE VALORACIÓN Y RENTABILIDAD
PER (TTM): ~17x (orientación de volatilidad GAAP).
P/B: ~1,6x (cerca del promedio reciente).
ROE (TTM): ~9–10%.
ROA (TTM): ~4–5%.
TENDENCIAS DE CRECIMIENTO (5 AÑOS)
• Ingresos: crecimiento bajo/estable, con una combinación de negocios madura.
• Beneficios: Mejora cíclica en seguros (especialmente GEICO) a partir de 2023; la inversión financiera impulsa TTM.
• Segmentos: Seguros bien suscritos; BNSF en recuperación; BHE estable con presión/daño regulatorio extremo.
COMPARACIÓN DE SECTOR (COMPAÑÍAS DE SEGUROS MULTILÍNEA)
• Calidad de suscripción: GEICO con un ratio combinado de ≈83–84% en el segundo trimestre de 2025 (muy sólido).
• Pares: Chubb generalmente cotiza con un índice combinado de alrededor de 80 y pico; Travelers ha informado de aproximadamente 90 % (núcleo de alrededor de 80 y pico); AIG está mejorando hacia alrededor de 80 y pico; Markel se encuentra recientemente en alrededor de 90 y pico.
• Valoración: P/B de BRK.B (~1,6x) frente a sus pares: Chubb/Travelers con múltiplos P/B similares o ligeramente superiores; BRK.B compensa esto con una gran reserva de efectivo y una cartera de negocios no relacionados con seguros.
FORTALEZAS Y DEBILIDADES
Fortalezas
• Saldo de liquidez inigualable para desplegar capital.
• Motor de seguros disciplinado (clara mejora en GEICO).
• Diversificación: sectores seguros, ferroviario, energético e industrial.
• Cultura de asignación de capital y horizonte de largo plazo.
Debilidades/Riesgos
• PCGA altamente volátiles debido a la valoración de la cartera; el P/E no es muy informativo.
• Dependencia del ciclo de seguros y catástrofes (riesgo de eventos severos).
• Crecimiento orgánico moderado de los ingresos consolidados.
• Transición de liderazgo (sucesión) en el seguimiento del mercado.
CONCLUSIÓN (EVALUACIÓN)
Con un precio/valor contable de aproximadamente 1,6 veces, un ROE de aproximadamente el 10 % y una sólida suscripción, la acción parece tener un precio razonable o estar ligeramente infravalorada para un conglomerado de esta calidad y liquidez, suponiendo: (i) que continúe la recuperación del sector asegurador, (ii) que BNSF/BHE mantenga sus beneficios, y (iii) que el alto nivel de efectivo se asigne de forma rentable. La volatilidad contable hace que la ratio precio/beneficio sea menos útil; las métricas clave siguen siendo el valor contable/valor intrínseco y la calidad del análisis del flujo de beneficios.
El contenido de este análisis es sólo para fines informativos y no constituye ninguna recomendación de inversión.
Última edición por un moderador: