Article Análisis Fundamental Análisis Fundamental de Caterpillar (14/09/2025)

$CAT (Caterpillar)

CATERPILLAR INC (CAT) — NYSE​

---

Identificación de la empresa​

Modelo de negocio y segmentos​

• Fabricante líder de maquinaria para construcción y minería, motores diésel/gas y soluciones de energía y transporte; financiación a clientes vía Financial Products.
• Segmentos: Construction Industries, Resource Industries, Energy & Transportation y Financial Products.

Alcance y demanda final​

• Exposición global a infraestructuras, vivienda no residencial, minería de superficie/subterránea y energía.
• Creciente demanda de grupos electrógenos para centros de datos/AI, que impulsa Energy & Transportation.

Capital y retorno al accionista​

• Miembro del S&P 500; programa de recompras ampliado y dividendo creciente (Dividend Aristocrat).

---

Estados financieros​

Ingresos y beneficios​

• Ventas 2024: $64.81 bn (↓3.4% a/a).
• Beneficio neto 2024: $10.79 bn (↑~4% a/a).
• 2T25: ventas $16.6 bn (−1% a/a) y BPA ajustado $4.72.

Márgenes y rentabilidad​

• Margen bruto 2024: ≈38%.
• Margen neto 2024: ≈16–17%.
• 2T25: ajuste de márgenes por precio y mix; presión por aranceles.

Flujos de caja​

• CFO 2024: $12.0 bn; CapEx 2024: ≈$3.2 bn ⇒ FCF 2024 ≈ $8.8 bn.
• 2T25: CFO $3.1 bn; caja empresarial al cierre: $5.4 bn.

Deuda y liquidez​

• Deuda total (2024): ≈ $38.4 bn. D/E (consolidado): ≈ 218% (elevado por negocio financiero).
• Posición de caja robusta y acceso a mercados.

Dividendos y recompras​

• Dividendo trimestral vigente: $1.51/acc. (↑7% en jun-2025).
• Política: retorno de casi todo el FCF ME&T vía dividendos + recompras.

Notas operativas​

• Normalización de volúmenes en Construcción/Recursos; fuerza en Energía & Transporte (grupos electrógenos/data centers).
• Sensibilidad a ciclo industrial, FX, materias primas y aranceles.

---

Ratios de valoración​

Múltiplos (TTM, aprox.)​

• PER: ~22x | P/S: ~3.2x | P/B: ~10.8x | Rentab. div.: ~1.4%.

Rentabilidad​

• ROE (TTM): ~10.8% | ROI (TTM): ~17.9%.

Lectura de valoración​

• Prima vs. media industrial por márgenes y FCF; múltiplos exigentes frente a pares cíclicos asiáticos.

---

Tendencias de crecimiento (últimos 5 años)​

Evolución de ingresos​

• 2020–2024: $41.75 bn → $50.97 bn → $59.43 bn → $67.06 bn → $64.81 bn.
• Trayectoria: recuperación post-2020, pico 2023, ligera normalización 2024.

Evolución del beneficio neto​

• 2020–2024: $3.00 bn → $6.49 bn → $6.71 bn → $10.33 bn → $10.79 bn.
• CAGR sólido con apalancamiento operativo y disciplina de precios.

Márgenes y eficiencia​

• Expansión de margen 2021–2024; foco en servicios y pricing.
• 2025: presión en construcción/minería; soporte de energía (data centers).

Caja y estructura​

• FCF consistente (≈$8–9 bn) que respalda dividendo y recompras; CapEx disciplinado.

---

Comparativa sectorial​

Deere (DE)​

• PER ~24.9x | P/S ~2.9x | P/B ~5.1x | ROE ~4.8–21% (según métrica) | D/E alto por financiera.
• Foco agro; ciclo agrícola débil 2024–2025.

Komatsu (KMTUY)​

• PER ~11.4x | P/S ~1.2x | P/B ~1.5x | ROE ~7.4% | D/E ~44%.
• Exposición Asia-Pacífico; múltiplos descuento vs. CAT.

CNH Industrial (CNHI)​

• PER ~15–19x (según fuente) | P/S ~0.8–1.1x | ROA ~2–5%.
• Plan de eficiencia ante demanda más débil en agro/construcción.

Lectura comparativa​

• CAT cotiza con prima clara frente a Komatsu/CNH y en línea-algo por encima de Deere por márgenes/FCF y liderazgo en minería/energía; paga menor yield que pares industriales “value”.

---

Fortalezas y debilidades​

Fortalezas​

• Marca y escala global con red de distribuidores y servicios (aftermarket).
• Márgenes y FCF elevados; disciplina de precios.
• Exposición estructural a energía y data centers vía grupos electrógenos.
• Portafolio diversificado (construcción, minería, energía) y financiación al cliente.

Debilidades​

• Cíclica y sensible a aranceles y costes; volatilidad de volúmenes.
• Apalancamiento consolidado alto (por Financial Products).
• Dependencia de inversión en infraestructuras/commodities.

Riesgos clave​

• Escalada de aranceles (impacto 2025 estimado hasta $1.5–$1.8 bn).
• Enfriamiento de construcción/minería o retrasos en proyectos de centros de datos.
• FX y materias primas; geopolítica en mercados mineros.

---

Conclusión​

Tesis resumida​

Negocio líder con márgenes y generación de caja superiores; E&T se beneficia del ciclo de data centers/AI.

Valoración relativa​

Con PER ~22x y P/S ~3.2x, CAT negocia con prima frente a pares asiáticos y cercana a DE; la prima descansa en calidad y FCF.

Veredicto​

En conjunto, la acción luce ligeramente sobrevalorada frente a comparables por múltiplos; no obstante, el impulso de energía/data centers y la disciplina de capital pueden sostener la prima si se mitigan los aranceles y mejora el ciclo de construcción/minería.

---

El contenido de este análisis es a título informativo y no constituye, por tanto, ninguna recomendación de inversión.