Article Análisis Fundamental Análisis Fundamental de Compañía Campbell (14/09/2025)

$CPB (Campbell’s Company)

THE CAMPBELL’S COMPANY (CPB) — ANÁLISIS FUNDAMENTAL COMPLETO​

Identificación de la empresa​

Nombre: The Campbell’s Company (antes Campbell Soup Company)
Ticker: CPB
Lugar de cotización: Nasdaq Global Select Market (NASDAQ)
Sector: Consumo defensivo – Alimentación y Bebidas envasadas
Capitalización aprox. (14-sep-2025): ~US$9,9 bn
Marcas principales: Campbell’s, Rao’s, Pepperidge Farm, Goldfish, Snyder’s of Hanover, Kettle Brand, Prego, V8, Swanson, Pacific Foods

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Estados financieros​

Ingresos y beneficios​

• Ingresos FY2025: ~US$10,25 bn
• Beneficio neto FY2025: ~US$602 m
• BPA FY2025 (dil.): ~US$2,02 por acción

Márgenes y rentabilidad​

• Margen bruto (TTM): ~30–31%
• Margen neto (TTM): ~5,9%
• ROE (TTM): ~15–16%
• ROA (TTM): ~3,9%

Flujos de caja​

• CFO FY2025: ~US$1,13 bn
• CapEx FY2025: ~US$426 m
• FCF FY2025 (aprox.): ~US$700 m

Deuda y liquidez​

• Deuda total FY2025: ~US$6,1 bn
• Deuda/Patrimonio (qtr): ~156%
• Comentario: apalancamiento elevado tras Sovos Brands; mantiene perfil de grado de inversión y capacidad de servicio con FCF sólido.

Dividendos y recompras​

• Dividendo actual: US$0,39 trimestral (US$1,56 anualizado)
• Rentabilidad por dividendo: ~4,6–4,8%
• Política de retorno: dividendo sostenido; recompras puntuales según caja y apalancamiento.

Notas operativas​

• Integración de Sovos Brands (Rao’s) completada (impulso en Meals & Beverages).
• Snacking presionado (pretzels/terceras marcas) con acciones para reactivar volúmenes.
• Programa de ahorros de costes en curso (~US$250 m objetivo multianual).

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Ratios de valoración​

Múltiplos principales (TTM)​

• PER: ~16,5x
• P/B: ~2,5x
• P/S: ~1,0x
• Rentabilidad por dividendo: ~4,7%

Rentabilidad (TTM)​

• ROE: ~15–16%
• ROA: ~3,9%

Lectura de valoración​

Múltiplos moderados (PER medio-alto dentro de staples con crecimiento bajo-medio) compensados por dividendo elevado y P/S <1x. P/B razonable para un mix con intangibles alto.

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Tendencias de crecimiento (últimos 5 años)​

Evolución de ingresos​

• 2020: ~US$8,69 bn
• 2021: ~US$8,48 bn
• 2022: ~US$8,56 bn
• 2023: ~US$9,36 bn
• 2024: ~US$9,64 bn
• TTM/FY2025: ~US$10,25 bn
[Tendencia:] CAGR 5 años ≈ +3–4% con aceleración 2023–2025 (precio + M&A).

Evolución del beneficio neto​

• 2020: ~US$1,60 bn
• 2021: ~US$1,00 bn
• 2022: ~US$0,76 bn
• 2023: ~US$0,86 bn
• 2024: ~US$0,57 bn
• 2025: ~US$0,60 bn
[Tendencia:] rentabilidad estable-moderada; 2024 afectado por impairments/divestitures; 2025 leve recuperación.

Márgenes​

• Bruto: ~31% estable (ligera compresión por costes/mezcla).
• Neto: ~5,9% en línea con media histórica reciente.

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Comparativa sectorial​

Métricas clave (TTM)​

• CPB (Campbell’s): PER ~16,5x | P/S ~0,97x | P/B ~2,5x | ROE ~15–16% | Div. ~4,7%
• GIS (General Mills): PER ~12,1x | P/S ~1,37x | P/B ~2,9x | ROE ~7% | Div. ~4,9%
• MDLZ (Mondelez): PER ~22,7x | P/S ~2,16x | P/B ~3,1x | ROE ~4–14%* | Div. ~2–3%
• KHC (Kraft Heinz): P/S ~1,22x | P/B ~0,75x | ROE TTM negativo | Div. ~5% aprox.
(*rango según fuente/periodo; presión por costes cacao en 2025)

Lecturas​

• CPB cotiza con descuento en P/S vs. peers de snacks/categorías globales (MDLZ), pero prime sobre GIS en PER por mix de marcas premium (Rao’s) y sinergias.
• Rentabilidad (ROE) de CPB en rango medio-alto del grupo, aunque con apalancamiento mayor tras Sovos.

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Fortalezas y debilidades​

Fortalezas​

• Portafolio defensivo con marcas líderes y fuerte fidelidad (sopas, salsas premium).
• Generación de caja sólida (FCF ~US$0,7 bn) que soporta dividendo ~4,7%.
• Aceleración de ingresos 2023–2025 apoyada en Rao’s y pricing.
• Plan de eficiencias y foco en rentabilidad por categoría.

Debilidades/Riesgos​

• Apalancamiento elevado (Deuda/Patr. >150%) tras adquisiciones.
• Presión en Snacks (marcas aliadas/terceros) y marcas blancas compitiendo por precio.
• Sensibilidad a materias primas y tarifas (envases/metales/cacao) que impactan márgenes.
• Exposición mayoritariamente Norteamérica (menor diversificación geográfica que MDLZ).

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Conclusión​

Con PER ~16,5x, P/S ~1,0x, dividendo ~4,7% y crecimiento orgánico moderado, CPB presenta unos fundamentales sólidos pero no exentos de riesgos (apalancamiento y presión competitiva en snacks). Frente a sus comparables:
• Más barata en P/S que los “global snacks” (MDLZ), pero algo más cara que GIS en PER.
• Rentabilidad razonable y caja suficiente para sostener el dividendo mientras desciende la deuda.
Valoración:</B> en “precio justo” a ligero descuento frente a su perfil defensivo. Catalizadores para re-rating: normalización de snacks, sinergias de Sovos (Rao’s) y avances en ahorro de costes. Penalizaciones: nuevas presiones de input/tarifas o estancamiento de volúmenes.

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El contenido de este análisis es a título informativo y no constituye, por tanto, ninguna recomendación de inversión.