Varias firmas de inversión ajustan sus calificaciones y estimaciones de ingresos para el primer trimestre de 2026, señalando una actividad comercial en mínimos y precios a la baja.
El mercado de criptomonedas muestra una clara desaceleración a inicios de 2026, lo que ha llevado a analistas de Wall Street a revisar a la baja sus previsiones para empresas del sector antes de la publicación de resultados del primer trimestre.
Investigaciones recientes de Barclays y Oppenheimer destacan un consenso emergente: los volúmenes de negociación se han debilitado y las proyecciones anteriores resultaron demasiado optimistas.
Advertencias y degradaciones
Barclays tomó una de las medidas más directas al degradar la calificación de Coinbase (COIN). El banco advirtió que "la actividad global de comercio de criptomonedas ha disminuido a un nivel no visto desde finales de 2023". Añadió que, en ausencia de un resurgimiento a corto plazo, ve "la rentabilidad bajo presión en Coinbase".
Los datos respaldan esta visión. El volumen de operaciones de Coinbase en marzo registró "el mes con el volumen más bajo desde septiembre de 2024", según Barclays, que también señaló que abril no mostraba "señales de mejora". El banco estima que los volúmenes del primer trimestre cayeron aproximadamente un 30% respecto al trimestre anterior.
Impacto en los ingresos y reacción del mercado
Dado que los ingresos por comisiones de transacción son el principal motor para la mayoría de las plataformas, una menor actividad comercial se traduce directamente en menores ingresos. Barclays subrayó este riesgo, indicando que su previsión para el EBITDA ajustado de Coinbase está aproximadamente un 24% por debajo del consenso del mercado.
La corrección de precios en el primer trimestre también contribuye al panorama. El principal activo digital, $BTC (Bitcoin), perdió más del 22% de su valor en ese período, mientras que ether registró una caída del 29%.
Oppenheimer adoptó un tono similar, aunque mantuvo una postura más optimista sobre Coinbase. La firma está reduciendo sus pronósticos debido a la debilidad de los precios y a una menor actividad comercial, impulsada en parte por una mayor incertidumbre económica. Señaló que las estimaciones actuales de Wall Street aún no reflejan completamente la caída en los volúmenes.
Revisiones en cifras y ampliación del efecto
Oppenheimer redujo su estimación de volumen para Coinbase a 211 mil millones de dólares para el trimestre, frente a los 244 mil millones previstos anteriormente. Ahora espera ingresos totales de 1.48 mil millones de dólares, por debajo de las previsiones anteriores y del consenso.
El ajuste no se limita a Coinbase. Rosenblatt degradó la calificación de Bullish (BLSH) a principios de esta semana, mientras que Compass Point hizo lo propio con Circle (CRCL), rebajándolas a "neutral" y "vender", respectivamente.
Estrategias de diversificación y desafíos regulatorios
Los esfuerzos de las empresas por diversificar sus fuentes de ingresos, como la incursión en derivados o activos tokenizados, podrían tardar en compensar la desaceleración del negocio principal. Barclays se mostró escéptico sobre la estrategia de Coinbase, escribiendo que "probablemente tardará mucho en dar frutos".
Las stablecoins, a menudo vistas como una fuente de ingresos más estable, también enfrentan incertidumbre. Barclays señaló el debate regulatorio en curso en Washington, mientras que Oppenheimer prevé un apoyo a corto plazo por nuevos casos de uso, como los mercados de predicción.
Próximos reportes de resultados
Las empresas del sector comenzarán a reportar sus ganancias en las próximas semanas. Bullish tiene previsto publicar sus resultados el 23 de abril, mientras que Coinbase lo hará el 7 de mayo. Circle aún no ha anunciado una fecha.
La conclusión más amplia es que los analistas están actuando de manera preventiva, ajustando sus modelos ahora para reflejar un mercado más tranquilo, en lugar de enfrentarse a sorpresas por resultados débiles más adelante.