El debate estratégico que divide a los inversores de $TSLA
Gary Black, director gerente de Future Fund LLC, ha encendido un importante debate sobre la dirección estratégica de $TSLA (Tesla Inc). En declaraciones recientes a través de X, Black cuestionó abiertamente el giro de la compañía hacia la conducción autónoma "no supervisada" y los robots humanoides, calificando esta narrativa como "absurda" en el contexto actual de la empresa.
La realidad numérica detrás del negocio principal
Black destaca un dato crucial que muchos inversores parecen estar pasando por alto: más del 70% de las ganancias de $TSLA (Tesla Inc) provienen directamente de la venta de vehículos eléctricos. Este porcentaje demuestra que, a pesar de la retórica futurista, el negocio central sigue siendo la fabricación y comercialización de automóviles.
El gestor de inversiones argumenta que la compañía está desviando atención de su negocio principal en un momento particularmente delicado. Las cifras de ventas globales muestran una tendencia preocupante, especialmente en mercados clave como China, donde $TSLA (Tesla Inc) enfrenta una competencia cada vez más agresiva de fabricantes locales.
El problema de la valoración en un mercado competitivo
Uno de los puntos más contundentes de Black se refiere a la valoración de $TSLA (Tesla Inc). Actualmente, la empresa cotiza con un PER adelantado superior a 200x, una cifra que Black considera injustificable para lo que él define como "claramente un negocio de productos básicos".
La conducción autónoma no supervisada se está convirtiendo en un campo cada vez más competitivo, donde $TSLA (Tesla Inc) es solo una de muchas compañías luchando por cuota de mercado. Esta realidad cuestiona la premisa de que la empresa pueda mantener su prima de valoración actual basándose únicamente en promesas futuras de autonomía.
La perspectiva china: un mercado que se complica
Caída libre en el gigante asiático
Las cifras de octubre 2025 en China pintan un panorama alarmante para $TSLA (Tesla Inc). Las ventas se desplomaron a solo 26.006 unidades, representando una caída del 35.8% respecto al mismo periodo del año anterior. Este desempeño marca el mes más débil para la compañía en tres años dentro del mercado chino.
Pero quizás más preocupante es la evolución de la cuota de mercado. $TSLA (Tesla Inc) vio su participación caer al 3.2% en octubre, desde el 8.7% registrado en septiembre. Esta cifra representa el nivel más bajo desde 2020, indicando una pérdida acelerada de relevancia en el mercado automotriz más importante del mundo.
La ventaja competitiva de los fabricantes locales
Black señala un punto que muchos analistas están empezando a considerar: los fabricantes chinos de vehículos eléctricos han avanzado significativamente en tecnología de conducción autónoma. Empresas como BYD, NIO y Xpeng han desarrollado sistemas competitivos que, en algunos casos, superan las capacidades actuales de $TSLA (Tesla Inc) en el mercado local.
Esta realidad contradice la narrativa de que $TSLA (Tesla Inc) mantiene una ventaja tecnológica insalvable en autonomía. Los competidores chinos no solo han cerrado la brecha, sino que en algunos aspectos la han invertido, aprovechando su mejor conocimiento del mercado local y regulaciones más favorables.
Las advertencias de otros expertos
La preocupación de Needham: negocios no probados
Chris Pierce, analista de Needham, respalda las preocupaciones de Black con datos concretos. Según sus proyecciones, aproximadamente la mitad del beneficio bruto que $TSLA (Tesla Inc) espera generar entre 2030 y 2035 depende de negocios que aún no han demostrado ser viables ni rentables.
- Transporte compartido autónomo
- Robótica humanoides
- Servicios de movilidad como servicio (MaaS)
Pierce advierte que esta dependencia deja un "soporte de valoración limitado" a los niveles actuales del precio de las acciones. La brecha entre las expectivas incorporadas en la valoración y la realidad del negocio principal se está volviendo cada vez más amplia.
La voz de la experiencia: Ross Gerber
Ross Gerber, cofundador de Gerber Kawasaki, añade otra perspectiva importante. En recientes declaraciones, Gerber advirtió que alejar el enfoque del negocio principal de vehículos eléctricos sería un "error estratégico" para $TSLA (Tesla Inc).
Gerber describe el negocio actual de vehículos eléctricos como "enormemente rentable", sugiriendo que la compañía debería concentrarse en consolidar y expandir esta ventaja competitiva en lugar de dispersar recursos en proyectos de dudosa rentabilidad a corto y medio plazo.
Análisis del impacto en la valoración
El dilema del PER de 200x
La valoración de $TSLA (Tesla Inc) siempre ha sido uno de los temas más controvertidos entre analistas e inversores. Con un PER adelantado que supera los 200x, el mercado está descontando un crecimiento extraordinario durante los próximos años. Sin embargo, Black cuestiona si esta expectativa es realista considerando:
- La creciente competencia en vehículos eléctricos
- La saturación progresiva del mercado premium
- Los desafíos regulatorios en múltiples jurisdicciones
- La incertidumbre sobre la rentabilidad de nuevos negocios
Comparativa con el sector automotriz tradicional
Mientras $TSLA (Tesla Inc) cotiza con múltiplos propios de empresas tecnológicas, los fabricantes automotrices tradicionales operan con PER que raramente superan los 10x. Esta disparidad refleja las diferentes expectativas de crecimiento, pero también incorpora un riesgo significativo para los inversores de $TSLA (Tesla Inc).
Si la compañía no puede materializar las promesas de autonomía y robótica en flujos de caja tangibles, el ajuste en la valoración podría ser severo. Black sugiere que este riesgo no está adecuadamente incorporado en el precio actual.
El contexto macroeconómico y sectorial
Desaceleración global del mercado EV
El análisis de Black llega en un momento de desaceleración general en el mercado global de vehículos eléctricos. Después de años de crecimiento exponencial, múltiples mercados están mostrando signos de saturación en el segmento premium, justo donde $TSLA (Tesla Inc) concentra su oferta.
Factores como la reducción de subsidios, la mejora de la infraestructura de carga más lenta de lo esperado, y la entrada de competidores con precios más agresivos están creando un entorno más desafiante para todos los fabricantes, incluida $TSLA (Tesla Inc).
Presión sobre márgenes y rentabilidad
La guerra de precios iniciada por $TSLA (Tesla Inc) en 2023-2024, aunque ayudó a mantener volúmenes, ha ejercido una presión significativa sobre los márgenes. La rentabilidad por vehículo ha disminuido, y la pregunta que muchos se hacen es si la compañía podrá recuperar estos márgenes una vez que la competencia se intensifique aún más.
Reflexiones finales sobre el futuro de $TSLA
El debate planteado por Gary Black va más allá de una simple diferencia de opinión sobre estrategia. Representa una división fundamental en cómo los inversores ven el futuro de $TSLA (Tesla Inc):
- ¿Sigue siendo principalmente un fabricante de vehículos eléctricos?
- ¿O se está transformando en una empresa de tecnología y movilidad?
- ¿Puede justificarse la valoración actual basándose en negocios no probados?
- ¿Está la compañía descuidando su ventaja competitiva central?
Las próximas trimestres serán cruciales para determinar si la apuesta por la autonomía y la robótica comienza a dar frutos tangibles, o si los críticos como Black tenían razón al advertir sobre los riesgos de alejarse demasiado del negocio principal.
Mientras tanto, los inversores enfrentan un dilema complejo: confiar en la visión a largo plazo de Elon Musk, o prestar atención a las señales de advertencia que indican que el camino hacia la dominación absoluta en autonomía podría ser más largo y costoso de lo esperado.
El papel del retail investor en este debate
Es importante destacar que gran parte del apoyo a la estrategia actual de $TSLA (Tesla Inc) proviene de inversores minoristas que creen firmemente en la visión de Elon Musk. Esta base de apoyo ha proporcionado a la compañía un colchón durante momentos de volatilidad, pero también podría estar contribuyendo a una desconexión entre el precio de las acciones y los fundamentos del negocio.
La pregunta que queda pendiente es si esta fe en la visión futurista será recompensada con resultados tangibles, o si eventualmente chocará con la realidad de un mercado automotriz cada vez más competitivo y commoditizado.