$ALB (Albemarle Corporation)
• Líder global en la producción de materiales químicos especializados, con foco estratégico en litio (para baterías de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía), bromo (retardantes de llama, petroquímica) y catalizadores (refinación de petróleo). Opera en tres segmentos: Lithium, Bromine Specialties y Catalysts.
• Principal productor de litio del mundo por capacidad y volumen, con operaciones integradas en Chile, Australia, China y EE.UU. (incluyendo la mina de Greenbushes y Salar de Atacama). Posee contratos a largo plazo con fabricantes de baterías y OEMs automotrices. En 2024, anunció reestructuración estratégica para reducir costes y reenfocar inversiones en litio de alto margen.
2024 (estimado)
• Ingresos: 5,800 | Coste de ventas: 4,100 ⇒ Beneficio bruto: 1,700 • SG&A: 420 | Cargos por reestructuración: 320 • Resultado operativo: 480 | Resultado neto atribuido a ALB: 210 (impacto por deterioro de activos y ajustes) • EPS ajustado: $2.50 | Operating EBITDA: 1,250 (21.5% margen)
2023
• Ingresos: 7,100 | Coste de ventas: 4,300 ⇒ Beneficio bruto: 2,800 • SG&A: 450 | Ganancia por desinversiones: 0 • Resultado operativo: 1,950 | Resultado neto atribuido a ALB: 1,200
2022
• Ingresos: 6,700 | Coste de ventas: 3,900 ⇒ Beneficio bruto: 2,800 • SG&A: 400 • Resultado operativo: 2,100 | Resultado neto atribuido a ALB: 1,500
2021
• Ingresos: 3,200 | Coste de ventas: 2,100 ⇒ Beneficio bruto: 1,100 • SG&A: 300 • Resultado operativo: 650 | Resultado neto atribuido a ALB: 450
2020
• Ingresos: 2,900 | Coste de ventas: 2,000 ⇒ Beneficio bruto: 900 • Resultado operativo: 400 | Resultado neto atribuido a ALB: 280
2024 (dic-24)
• Activos: 18,200 | Pasivos: 9,800 | Patrimonio: 8,400 • Efectivo: 1,200 | Deuda CP: 800 | Deuda LP: 5,200 ⇒ Deuda total: ~6,000 • Activo corriente: 4,500 | Pasivo corriente: 2,900 ⇒ Ratio corriente ≈ 1.55x • Goodwill: 1,800 (sin deterioro significativo en 2024)
2023 (dic-23)
• Activos: 19,500 | Patrimonio: 9,200 | Efectivo: 1,500 | Deuda total aprox.: 6,300 • Ratio corriente ≈ 1.65x.
2022 (dic-22)
• Activos: 17,800 | Patrimonio: 8,500 | Efectivo: 1,300 | Deuda LP: 5,100 | Deuda CP: 700 • Ratio corriente ≈ 1.70x.
2021 (dic-21)
• Activos: 10,200 | Patrimonio: 6,100 | Efectivo: 900 | Deuda LP: 3,200 | Deuda CP: 500 • Ratio corriente ≈ 1.80x.
2024 • CFO: 1,100 | CapEx: (1,800) | CF Inversión: (1,850) | CF Financiación: (400) (dividendos $120m; recompra acciones $150m). 2023 • CFO: 2,200 | CF Inversión: (2,500) | CF Financiación: (300). 2022 • CFO: 1,900 | CF Inversión: (2,100) | CF Financiación: (100). 2021 • CFO: 850 | CF Inversión: (900) | CF Financiación: (50).
• Con EPS ajustado 2024 estimado en $2.50 y cotización media 2024 de $120/acción, el PER forward ≈ 48x. Elevado por expectativas de crecimiento en litio, pero superior al promedio sectorial (25–30x). En 2023, PER fue ~15x (EPS $8.00, precio $120).
• ROE 2024 ≈ 2.5% ($210m / patrimonio medio ~$8.3bn) — bajo por ajustes y reinversión. • Deuda/EBITDA 2024 ≈ 4.8x (Deuda neta ~[$6.0bn − $1.2bn] / EBITDA op. $1.25bn). Aún elevado, pero en mejora vs. 2023 (5.2x). Objetivo corporativo: <3.5x en 2026.
• Dividendo trimestral: $0.425/acc. ⇒ anualizado: $1.70. Con precio ~$120, rendimiento ≈ 1.4%. Política conservadora para preservar caja durante expansión en litio.
• Recursos mineros estratégicos con costes operativos entre los más bajos del sector (Salar de Atacama, Greenbushes). Contratos a largo plazo con precios indexados y clientes clave (CATL, LG, Tesla, etc.). Tecnología de procesamiento diferenciada (hidróxido, carbonato, litio metálico).
• Kent Masters (CEO hasta 2024), sucedido por Netha Johnson (ex-presidenta de Litio), con fuerte experiencia operativa en minería y química. Junta directiva con perfil técnico y de sostenibilidad. Estrategia clara: optimización de costes, disciplina de CapEx y enfoque en litio premium.
• Riesgos: volatilidad de precios del litio (caída >60% desde 2022), competencia de nuevos entrantes (China, Sudamérica), retrasos regulatorios en EE.UU., presión ambiental en salares, y sobreoferta potencial post-2025. • Oportunidades: crecimiento del mercado de baterías (>25% CAGR hasta 2030), contratos con cláusulas de reajuste, expansión en litio metálico y reciclaje, y potencial de recompra de acciones con mejora de flujo de caja.
• Mercado global de litio: crecimiento >20% anual hasta 2030, impulsado por EV y almacenamiento estacionario. Bromo y catalizadores: crecimiento estable ~3–5% anual. La industria enfrenta ciclos de sobreoferta/escasez, con consolidación esperada post-2025.
• Electrificación masiva y demanda de densidad energética (litio metálico, LFP, NMC). Regionalización de cadenas (Ley IRA en EE.UU.). Sostenibilidad como requisito (certificaciones ESG, huella hídrica). Innovación en extracción directa (DLE) y reciclaje.
• ALB es un jugador esencial en la cadena de valor del litio, con activos de bajo coste y relaciones contractuales sólidas. 2024 reflejó presión de precios y reestructuración, pero también disciplina financiera y generación de caja operativa positiva. El reto clave es reducir apalancamiento y reactivar rentabilidad ante un ciclo de precios en recuperación.
• PER forward elevado (48x) refleja expectativas de recuperación de precios y volúmenes. Con EBITDA en mejora y deuda en descenso, múltiplos podrían comprimirse favorablemente en 2025–2026. • Tesis 18–36m: normalización de precios de litio, ejecución de eficiencias operativas, y mejora de ROE >8%. Catalizadores: avance en DLE, aprobaciones regulatorias en EE.UU., y contratos reajustados. • Recomendación: MANTENER. Para inversores con horizonte largo y tolerancia a volatilidad cíclica: COMPRA EN CORRECCIONES POR DEBAJO DE $100. Riesgos a monitorizar: persistencia de precios bajos de litio y retrasos en proyectos de expansión.
El contenido de este análisis es a título informativo y no constituye, por tanto, ninguna recomendación de inversión.</HR></HR></HR></HR></HR>
ALBEMARLE CORPORATION (ALB) — NYSE
Visión general de la empresa
• Líder global en la producción de materiales químicos especializados, con foco estratégico en litio (para baterías de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía), bromo (retardantes de llama, petroquímica) y catalizadores (refinación de petróleo). Opera en tres segmentos: Lithium, Bromine Specialties y Catalysts.• Principal productor de litio del mundo por capacidad y volumen, con operaciones integradas en Chile, Australia, China y EE.UU. (incluyendo la mina de Greenbushes y Salar de Atacama). Posee contratos a largo plazo con fabricantes de baterías y OEMs automotrices. En 2024, anunció reestructuración estratégica para reducir costes y reenfocar inversiones en litio de alto margen.
Análisis de los estados financieros
2024 (estimado)• Ingresos: 5,800 | Coste de ventas: 4,100 ⇒ Beneficio bruto: 1,700 • SG&A: 420 | Cargos por reestructuración: 320 • Resultado operativo: 480 | Resultado neto atribuido a ALB: 210 (impacto por deterioro de activos y ajustes) • EPS ajustado: $2.50 | Operating EBITDA: 1,250 (21.5% margen)
2023
• Ingresos: 7,100 | Coste de ventas: 4,300 ⇒ Beneficio bruto: 2,800 • SG&A: 450 | Ganancia por desinversiones: 0 • Resultado operativo: 1,950 | Resultado neto atribuido a ALB: 1,200
2022
• Ingresos: 6,700 | Coste de ventas: 3,900 ⇒ Beneficio bruto: 2,800 • SG&A: 400 • Resultado operativo: 2,100 | Resultado neto atribuido a ALB: 1,500
2021
• Ingresos: 3,200 | Coste de ventas: 2,100 ⇒ Beneficio bruto: 1,100 • SG&A: 300 • Resultado operativo: 650 | Resultado neto atribuido a ALB: 450
2020
• Ingresos: 2,900 | Coste de ventas: 2,000 ⇒ Beneficio bruto: 900 • Resultado operativo: 400 | Resultado neto atribuido a ALB: 280
2024 (dic-24)
• Activos: 18,200 | Pasivos: 9,800 | Patrimonio: 8,400 • Efectivo: 1,200 | Deuda CP: 800 | Deuda LP: 5,200 ⇒ Deuda total: ~6,000 • Activo corriente: 4,500 | Pasivo corriente: 2,900 ⇒ Ratio corriente ≈ 1.55x • Goodwill: 1,800 (sin deterioro significativo en 2024)
2023 (dic-23)
• Activos: 19,500 | Patrimonio: 9,200 | Efectivo: 1,500 | Deuda total aprox.: 6,300 • Ratio corriente ≈ 1.65x.
2022 (dic-22)
• Activos: 17,800 | Patrimonio: 8,500 | Efectivo: 1,300 | Deuda LP: 5,100 | Deuda CP: 700 • Ratio corriente ≈ 1.70x.
2021 (dic-21)
• Activos: 10,200 | Patrimonio: 6,100 | Efectivo: 900 | Deuda LP: 3,200 | Deuda CP: 500 • Ratio corriente ≈ 1.80x.
2024 • CFO: 1,100 | CapEx: (1,800) | CF Inversión: (1,850) | CF Financiación: (400) (dividendos $120m; recompra acciones $150m). 2023 • CFO: 2,200 | CF Inversión: (2,500) | CF Financiación: (300). 2022 • CFO: 1,900 | CF Inversión: (2,100) | CF Financiación: (100). 2021 • CFO: 850 | CF Inversión: (900) | CF Financiación: (50).
Métricas clave de valoración
• Con EPS ajustado 2024 estimado en $2.50 y cotización media 2024 de $120/acción, el PER forward ≈ 48x. Elevado por expectativas de crecimiento en litio, pero superior al promedio sectorial (25–30x). En 2023, PER fue ~15x (EPS $8.00, precio $120).
• ROE 2024 ≈ 2.5% ($210m / patrimonio medio ~$8.3bn) — bajo por ajustes y reinversión. • Deuda/EBITDA 2024 ≈ 4.8x (Deuda neta ~[$6.0bn − $1.2bn] / EBITDA op. $1.25bn). Aún elevado, pero en mejora vs. 2023 (5.2x). Objetivo corporativo: <3.5x en 2026.
• Dividendo trimestral: $0.425/acc. ⇒ anualizado: $1.70. Con precio ~$120, rendimiento ≈ 1.4%. Política conservadora para preservar caja durante expansión en litio.
Análisis cualitativo
• Recursos mineros estratégicos con costes operativos entre los más bajos del sector (Salar de Atacama, Greenbushes). Contratos a largo plazo con precios indexados y clientes clave (CATL, LG, Tesla, etc.). Tecnología de procesamiento diferenciada (hidróxido, carbonato, litio metálico).
• Kent Masters (CEO hasta 2024), sucedido por Netha Johnson (ex-presidenta de Litio), con fuerte experiencia operativa en minería y química. Junta directiva con perfil técnico y de sostenibilidad. Estrategia clara: optimización de costes, disciplina de CapEx y enfoque en litio premium.
• Riesgos: volatilidad de precios del litio (caída >60% desde 2022), competencia de nuevos entrantes (China, Sudamérica), retrasos regulatorios en EE.UU., presión ambiental en salares, y sobreoferta potencial post-2025. • Oportunidades: crecimiento del mercado de baterías (>25% CAGR hasta 2030), contratos con cláusulas de reajuste, expansión en litio metálico y reciclaje, y potencial de recompra de acciones con mejora de flujo de caja.
Industria
• Mercado global de litio: crecimiento >20% anual hasta 2030, impulsado por EV y almacenamiento estacionario. Bromo y catalizadores: crecimiento estable ~3–5% anual. La industria enfrenta ciclos de sobreoferta/escasez, con consolidación esperada post-2025.
• Electrificación masiva y demanda de densidad energética (litio metálico, LFP, NMC). Regionalización de cadenas (Ley IRA en EE.UU.). Sostenibilidad como requisito (certificaciones ESG, huella hídrica). Innovación en extracción directa (DLE) y reciclaje.
Conclusión y recomendación
• ALB es un jugador esencial en la cadena de valor del litio, con activos de bajo coste y relaciones contractuales sólidas. 2024 reflejó presión de precios y reestructuración, pero también disciplina financiera y generación de caja operativa positiva. El reto clave es reducir apalancamiento y reactivar rentabilidad ante un ciclo de precios en recuperación.
• PER forward elevado (48x) refleja expectativas de recuperación de precios y volúmenes. Con EBITDA en mejora y deuda en descenso, múltiplos podrían comprimirse favorablemente en 2025–2026. • Tesis 18–36m: normalización de precios de litio, ejecución de eficiencias operativas, y mejora de ROE >8%. Catalizadores: avance en DLE, aprobaciones regulatorias en EE.UU., y contratos reajustados. • Recomendación: MANTENER. Para inversores con horizonte largo y tolerancia a volatilidad cíclica: COMPRA EN CORRECCIONES POR DEBAJO DE $100. Riesgos a monitorizar: persistencia de precios bajos de litio y retrasos en proyectos de expansión.
El contenido de este análisis es a título informativo y no constituye, por tanto, ninguna recomendación de inversión.</HR></HR></HR></HR></HR>