El Crecimiento Explosivo y la Respuesta Legislativa
El ascenso de los mercados de predicción ha sido nada menos que meteórico. En solo un año, el volumen mensual de actividad pasó de 1.2 mil millones de dólares a principios de 2025 a más de 20 mil millones en 2026, según análisis de TRM Labs. Plataformas como Polymarket y Kalshi lideran este sector, que ahora incluye a gigantes como Coinbase y Crypto.com.
Los usuarios apuestan sobre eventos tan diversos como el resultado de elecciones, el lanzamiento de un álbum musical, o incluso las palabras que usará un presidente en un discurso. Sin embargo, este éxito ha atraído una avalancha de atención regulatoria.
Una Ola de Proyectos de Ley en el Congreso
La preocupación por el posible uso de información privilegiada, la manipulación de mercados y la naturaleza de las apuestas ha impulsado más de media docena de proyectos de ley. El sentimiento político está cambiando, y aunque es posible que no se aprueben de inmediato, están sentando las bases para un futuro enfrentamiento.
Aquí un desglose de las principales propuestas legislativas:
- Ley STOP a las Apuestas Corruptas: Presentada por los demócratas Jeff Merkley y Jamie Raskin, busca prohibir por completo las apuestas sobre elecciones, la mayoría de las acciones gubernamentales, deportes y eventos militares.
- Ley de Integridad Pública en los Mercados de Predicción Financiera: Un proyecto bipartidista que prohibiría a funcionarios electos y empleados del gobierno apostar sobre temas donde tengan conocimiento interno. Es una respuesta directa a apuestas sospechosas sobre conflictos bélicos.
- Ley BETS OFF: También responde a las apuestas sobre acciones militares. Prohíbe operaciones de quienes tengan conocimiento previo sobre resultados de asuntos gubernamentales, terrorismo o guerra.
- La Ley de Mercados de Predicción como Juego de Azar: Busca clarificar que las apuestas deportivas en estas plataformas deben caer bajo la jurisdicción de las regulaciones estatales de juego, no bajo normas federales de derivados.
- Ley de Seguridad e Integridad de los Mercados de Predicción: Se centra en prevenir el uso de información privilegiada y la manipulación, además de exigir verificación de edad y prohibir apuestas sobre guerras y muertes.
El panorama político actual, donde los demócratas tienen altas probabilidades de recuperar la Cámara de Representantes según los mismos mercados de predicción, podría dar más impulso a estos esfuerzos tras las elecciones de 2026.
El Dilema Jurisdiccional: ¿Derivados Federales o Juego Estatal?
El núcleo del conflicto legal es una pregunta fundamental: ¿son estos contratos instrumentos financieros derivados que debe regular la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), o son simplemente apuestas disfrazadas que corresponden a los estados?
Los reguladores estatales y una coalición creciente argumentan lo segundo. Mick Mulvaney, exjefe de gabinete de Trump, encabeza la Coalición "Apuestas No Son Inversiones", afirmando: "Si parece un juego de azar y funciona como tal, debería seguir las normas aplicables a los juegos de azar".
*El CEO Tarek Mansour de Kalshi es el blanco de numerosas demandas estatales que cuestionan su derecho a realizar contratos deportivos fuera de las regulaciones estatales de apuestas. (Jesse Hamilton/CoinDesk)*
Las acciones legales estatales se multiplican:
- Nevada ya detuvo las operaciones de Kalshi.
- Washington presentó una demanda.
- Arizona llevó la ofensiva al nivel penal, acusando a Kalshi de 20 cargos por operar un negocio de apuestas sin licencia.
Frente a esto, la industria y la CFTC mantienen que se trata de derivados bajo jurisdicción federal exclusiva. El presidente de la CFTC, Mike Selig, ha sido un aliado vocal, argumentando que los estados están infringiendo décadas de precedente legal. Muchos expertos legales, como Jake Preiserowicz, exconsejero de la CFTC, prevén que esta batalla probablemente termine en la Corte Suprema de los Estados Unidos.
La Sombra de la Información Privilegiada y la Manipulación
El caso más preocupante para los legisladores es la posibilidad de que personas con conocimiento interno manipulen los mercados. Un análisis de TRM Labs sobre el mercado "¿Golpearán los EE.UU. a Irán antes del 28 de febrero de 2026?" es ilustrativo.
Este mercado movió 73 millones de dólares. TRM identificó cuatro billeteras que, con apuestas de aproximadamente $40,000, ganaron $872,000 prediciendo con precisión el ataque. Estas billeteras tenían poco historial, fueron financiadas de manera similar en un corto período y desaparecieron tras cobrar. Aunque no es prueba concluyente, el patrón es sospechoso.
Estos incidentes son el combustible de la legislación propuesta. En respuesta, las propias plataformas están tomando medidas:
- Kalshi suspendió y multó a un productor vinculado a "Mr. Beast" y a un político que apostó por su propia candidatura.
- Polymarket actualizó sus reglas para prohibir explícitamente operaciones basadas en información robada o por personas que puedan influir en el resultado.
Incluso a nivel estatal, el gobernador de California, Gavin Newsom, emitió una orden para prohibir a los funcionarios estatales apostar sobre temas donde tengan información interna.
La Incógnita de la Casa Blanca y el Factor Cripto
Si algún proyecto de ley lograra aprobarse en el Congreso, enfrentaría un veto presidencial potencial. La administración Trump tiene vínculos personales con el sector:
- Don Trump Jr. asesora a Kalshi y Polymarket, y una firma de capital de riesgo con la que está vinculado invirtió en Polymarket.
- Se informa que el presidente Trump ha elogiado la precisión de los mercados de predicción frente a las encuestas.
- El sector comparte ADN con la industria cripto, utilizando blockchains y tokens, una industria que Trump ha buscado impulsar.
Por lo tanto, es probable que la Casa Blanca se posicione a favor de la industria, creando un punto muerto político a nivel federal.
El Camino a Seguir: Regulación y Consolidación
Mientras el Congreso debate, la CFTC no está esperando. Bajo el liderazgo de Mike Selig (actualmente el único comisionado, lo que le permite actuar con agilidad), la agencia ha iniciado un proceso formal para crear normas específicas para los mercados de predicción. Se espera que un marco regulatorio definitivo pueda estar listo antes de finales de 2027.
Este marco probablemente abordará:
- Prevención y detección del comercio con información privilegiada.
- Protocolos de integridad del mercado.
- Requisitos de verificación de usuarios.
- Límites sobre los tipos de eventos que se pueden contratar.
Como señala Liz Davis, ex abogada de la CFTC, las empresas ya están considerando implementar nuevos deberes de confidencialidad para sus empleados. La industria, al igual que la cripto, parece destinada a una mayor institucionalización y consolidación.
Conclusión: Un Sector en la Encrucijada
Los mercados de predicción se encuentran en una encrucijada crítica. Por un lado, su crecimiento y utilidad como mecanismo de descubrimiento de información son innegables. Por otro, los riesgos de abuso, la ambigüedad legal y la presión política crean un panorama lleno de desafíos.
La tormenta regulatoria para 2027 se perfila en dos frentes:
- Frente Federal: Una batalla entre una CFTC pro-innovación que busca establecer un marco claro y un Congreso cada vez más preocupado por los abusos, con el posible veto presidencial como factor de bloqueo.
- Frente Estatal: Una guerra legal multifacética que probablemente defina, en última instancia en la Corte Suprema, la naturaleza jurídica fundamental de estos contratos.
El resultado determinará si los mercados de predicción evolucionan hacia un sector financiero legítimo y regulado o si su crecimiento se ve severamente restringido por un mosaico de prohibiciones estatales y federales. Una cosa es clara: la era del crecimiento sin obstáculos ha terminado. La próxima fase será de consolidación, defensa legal y adaptación a un nuevo entorno regulatorio que apenas comienza a tomar forma.