Asignadores de capital globales muestran un renovado apetito por activos digitales, consolidándolos como una categoría estable dentro de las alternativas.
El sentimiento entre los principales asignadores de capital institucional hacia los activos digitales ha vuelto a cambiar, según observaciones de Ron Biscardi, CEO de iConnections. Su plataforma, que representa más de 55 billones de dólares en activos y organiza una de las mayores conferencias de introducción de capital del mundo, sirve como termómetro para este cambio.
Tras un par de años "difíciles" posteriores al colapso del mercado en 2022, el interés comenzó a estabilizarse en la conferencia del año pasado. Biscardi señaló que en 2025 empezaron a verse fondos que querían regresar y asignar capital. Un optimismo generado por un posible marco regulatorio más favorable en Washington, aunque de progreso lento, contribuyó a este ambiente.
"Lo que estamos viendo ahora en el evento es una experiencia más normal", afirmó Biscardi. "No es extremadamente loca, pero tampoco es de total rechazo".
Un cambio de tono y cifras concretas
Más de 75 fondos de activos digitales participaron en el evento de este año, generando aproximadamente 750 reuniones entre gestores y asignadores. Este nivel es comparable al de 2022, justo antes del colapso de FTX.
Casi una cuarta parte de los socios limitados (LP) en la plataforma iConnections ahora indican interés en estrategias de activos digitales. Este dato refuerza la idea de que las criptomonedas se han convertido en una categoría establecida dentro de las inversiones alternativas, y no en una asignación marginal.
Las oficinas familiares representan el grupo más grande de LPs que expresan interés, lo que es consistente con su historial de respaldar clases de activos emergentes. Mientras algunas permanecen cautelosas, muchos gestores de patrimonio tradicionales están bajo presión creciente para ofrecer activos digitales a clientes adinerados, especialmente en centros como Dubái, Suiza y Singapur.
Interés resiliente frente a la corrección del mercado
Este interés persiste a pesar del contexto de mercado. El precio de $BTC (Bitcoin) ha caído casi un 25% desde comienzos de año, con una pérdida de más de un billón de dólares en capitalización de mercado desde su máximo histórico de octubre. Acciones de empresas relacionadas con el sector, como Coinbase (COIN) o MicroStrategy (MSTR), también cotizan significativamente a la baja en 2025.
Biscardi cree que los gestores de activos digitales están "muy, muy cerca de alcanzar la legitimidad institucional". Afirmó que $BTC (Bitcoin) ya ha cruzado esa línea, pero que las altcoins están cerca. "La última pieza es realmente el marco regulatorio que les permita hacerlo de manera segura".
Para los directores de inversiones, el tema regulatorio es dominante. "Los obstáculos regulatorios son lo primero", dijo Biscardi. "Siempre se vuelve a eso". Los grandes asignadores, señaló, son fiduciarios y necesitan poder justificar sus decisiones ante sus juntas de manera responsable y segura.
El tono de las conversaciones también ha evolucionado. Las preguntas sobre si las criptomonedas eran "reales" o un esquema Ponzi, comunes en 2022, ya no se escuchan.
Incluso inversores tradicionalmente conservadores, como algunas dotaciones universitarias, han comenzado a asignar recursos a fondos cotizados (ETFs) de $BTC (Bitcoin) y ether. El objetivo no es una renovación completa de la cartera, sino añadir una exposición medida que podría aumentar los rendimientos en años de buen desempeño del mercado cripto.
Tratado como activo de riesgo y preferencia por vehículos regulados
No obstante, los asignadores tratan a $BTC (Bitcoin) "mucho más como un activo de riesgo" que como una reserva de valor, según Biscardi. Señaló que el activo digital no se ha comportado como tal, mostrando correlación con las acciones en lugar del oro durante períodos de tensión.
La compra directa de tokens sigue siendo rara entre las instituciones. En cambio, se escucha más sobre ETFs y estructuras de fondos. Los socios limitados dependen de los socios generales (GP) para elegir monedas específicas.
Paralelamente, las empresas del sector están invirtiendo en visibilidad. El número de patrocinadores en el evento de este año experimentó un aumento sustancial, con empresas como BitGo, Galaxy Digital, Ripple y Blockstream ostentando estatus de patrocinadores de primer nivel.