Firma Cortoplacista Culper Research Apuesta Contra $ETH y Critica su Tokenómica
La firma de ventas en corto Culper Research ha publicado un informe en el que expone una tesis bajista sobre el ether ($ETH (Ethereum)) y acciones vinculadas como BitMine (BMNR). El argumento central es que la economía de la red se ha deteriorado tras la última actualización importante.
La Actualización Fusaka y su Impacto en las Comisiones
Según el informe publicado este jueves, la actualización de diciembre de 2025, denominada Fusaka, generó un excedente de espacio en los bloques. Este hecho, afirma Culper, ha "deteriorado la tokenómica de $ETH (Ethereum)" al provocar una fuerte caída en las comisiones por transacción.
Dado que los validadores obtienen parte de sus ingresos de estas comisiones, la reducción ha impactado directamente en los rendimientos del staking. La firma estima que las comisiones en la red han disminuido aproximadamente un 90% desde que se implementó la actualización.
Preocupaciones por un "Ciclo de Retroalimentación Negativa"
El análisis de Culper sugiere que esta dinámica podría crear un ciclo de retroalimentación negativa. La lógica presentada indica que la disminución en los rendimientos para los validadores podría reducir la demanda de staking, lo que a su vez afectaría a la seguridad de la red blockchain.
Ventas de Buterin y Posición de BitMine
El informe también hace referencia a datos del investigador blockchain Lookonchain, que indican que el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha vendido cerca de 20,000 $ETH (Ethereum) este año, con un valor aproximado de 40 millones de dólares a precios actuales.
La tesis corta se dirige específicamente a BitMine (BMNR), una de las mayores compañías tesoreras de $ETH (Ethereum). Desde julio, la empresa ha acumulado aproximadamente 4.4 millones de $ETH (Ethereum). Con el precio del activo digital significativamente por debajo de sus máximos recientes, DropsTab estima que estas tenencias tienen pérdidas no realizadas de alrededor de 7.400 millones de dólares, situándose un 45% por debajo del precio de compra.
Refutación de las Métricas Alcistas
Culper Research cuestiona en su informe los argumentos alcistas de Tom Lee, presidente de BitMine, quien ha citado el aumento en transacciones y direcciones activas como señal de fundamentos sólidos.
La firma cortoplacista afirma que estas métricas son engañosas. Su análisis indica que una parte significativa del aumento de actividad proviene de "ataques de envenenamiento de direcciones", una táctica fraudulenta donde se envían pequeñas transacciones para confundir a los usuarios.
BitMine no respondió a una solicitud de comentarios antes del cierre de esta edición.