La brecha entre el precio spot y el precio realizado de $BTC se estrecha, pero los datos on-chain no muestran capitulación
El precio de $BTC (Bitcoin) se acerca a niveles que históricamente han marcado zonas de acumulación, según un análisis de datos on-chain. Sin embargo, los indicadores muestran que la capitulación típica que precede a los fondos de ciclo aún no se ha materializado.
La brecha se comprime rápidamente
Según datos de CryptoQuant, el precio realizado de la criptomoneda, que representa el costo promedio ponderado de todas las monedas según su última transacción, se sitúa en $54,286. Con un precio spot de aproximadamente $68,774, la diferencia es de unos $14,500, lo que representa una prima del 21% sobre el precio realizado.
Esta brecha se ha comprimido significativamente desde finales de 2024. En ese momento, cuando $BTC (Bitcoin) cotizaba por encima de los $119,000, la prima respecto al precio realizado era de aproximadamente el 120%. En unos 15 meses, se ha reducido al 21%, uno de los acercamientos más rápidos a la línea del precio realizado fuera de colapsos totales.
Para que el precio spot alcance el precio realizado desde los niveles actuales, el activo digital tendría que caer aproximadamente a $54,000, lo que implicaría un descenso del 20%.
Comparación con ciclos anteriores
En el mercado bajista de 2022, la señal que marcó el fondo real fue la caída del precio spot por debajo del precio realizado. $BTC (Bitcoin) cotizó por debajo de su costo agregado desde junio hasta octubre de ese año. El punto más profundo de esa caída, cuando el precio al contado estaba aproximadamente un 15% por debajo del realizado, coincidió con el mínimo del ciclo cerca de $15,500.
La caída de principios de 2020, relacionada con la pandemia de COVID-19, produjo una brecha similar. En ambos casos, se trató de zonas genuinas de acumulación porque toda la red estaba, en promedio, en pérdidas.
La configuración actual no es esa. Una prima del 21% significa que el tenedor promedio aún obtiene una ganancia.
Indicadores on-chain muestran un reinicio incompleto
A pesar de que un analista de CryptoQuant señaló recientemente que $BTC (Bitcoin) ha entrado en una "zona de acumulación", la comparación con 2022 es prematura. La zona de acumulación de ese año se definió por un trading spot a precios iguales o inferiores al precio realizado, no por encima.
Otros indicadores refuerzan la interpretación de un reinicio incompleto. El Índice de Prima de Coinbase ha vuelto a territorio negativo, lo que indica un debilitamiento de la demanda institucional en la plataforma asociada con compradores estadounidenses.
Contexto del mercado actual
Estos datos no implican que $BTC (Bitcoin) no pueda repuntar desde los niveles actuales. El rango de $65,000-$70,000 se ha mantenido durante cinco semanas, y los flujos de entrada a los ETF superaron los $1,000 millones en marzo, sugiriendo una base de compradores activa.
Sin embargo, la evidencia en cadena sugiere que el mercado aún no ha experimentado el tipo de dolor que históricamente ha marcado los fondos de ciclo. La prueba de una capitulación generalizada, donde el precio spot caiga por debajo del precio realizado, no ha ocurrido.