El contexto: prudencia en máximos ante la decisión de la Fed
La jornada del 10 de diciembre de 2025 en los mercados se ha caracterizado por un tono general de cautela. El IBEX 35 ha operado con ligeras pérdidas, alejándose de los máximos históricos alcanzados la semana pasada, mientras que en Wall Street los índices también mostraban números rojos en la apertura.
Esta actitud de espera tiene un motivo claro: los inversores aguardan la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, la última de este año. La incertidumbre sobre el ritmo y la profundidad de los posibles recortes de tipos para 2026 está frenando el impulso alcista. Como señala Antonio Castelo, analista de iBroker, "el mercado ya ha descontado buena parte del impacto de las futuras bajadas de tipos y que, con los índices en zona de máximos, lo más razonable es esperar una fase de consolidación".
En este escenario, la estrategia de "comprar a ciegas" en niveles máximos parece poco aconsejable. La clave, según los expertos, pasa por la selección de valores (stock picking) y por identificar aquellas compañías con fundamentales sólidos capaces de navegar un posible periodo de consolidación y ofrecer recorrido a medio plazo.
La visión del experto: 10 valores del IBEX con solidez de cara a 2026
Antonio Castelo, analista de iBroker, ha identificado varios bloques de valores dentro del selectivo español que, en su opinión, podrían seguir aportando solidez y recorrido en un contexto de menor visibilidad. Su análisis apunta a que la Fed solo moverá significativamente el mercado si sorprende al alza o a la baja, mientras que en España anticipa una revisión del IBEX 35 sin cambios.
Basándonos en su perspectiva y cruzando la información con el flujo de noticias y tendencias del día, podemos destacar un grupo de empresas que reúnen características de robustez. Estos valores suelen combinar alguno de estos factores: visibilidad en ingresos (reguladas, contratos a largo plazo), fortaleza financiera, políticas de retribución al accionista atractivas y exposición a megatendencias estructurales.
A continuación, desglosamos estos 10 valores, organizados por sectores, que mantienen un perfil de solidez para el próximo año.
1. Energías y Utilities: la fortaleza de lo regulado y la transición
Este sector suele ofrecer defensividad y visibilidad, dos atributos valiosos en momentos de incertidumbre.
Iberdrola: La eléctrica cuenta con el respaldo de las agencias de rating. S&P Global Ratings ha reafirmado recientemente su calificación crediticia 'BBB+' con perspectiva 'estable', subrayando su cómodo margen financiero y su estrategia de inversión enfocada en redes reguladas y renovables. Esta fortaleza de balance es un pilar clave.
Endesa: Junto con Iberdrola y Naturgy, forma parte del núcleo duro del sector eléctrico español. Su exposición a la generación y a la red de distribución, en un contexto de transición energética que requiere grandes inversiones, le proporciona un flujo de negocio predecible.
Redeia (antigua Red Eléctrica): Es el operador del sistema de transporte de electricidad en España. Su negocio, altamente regulado, genera flujos de caja estables y recurrentes, independientemente de la coyuntura económica. Es un clásico valor defensivo.
2. Financiero: el termómetro de la economía (con selectividad)
Los bancos son sensibles a los ciclos económicos y a la política de tipos. Una eventual bajada de tipos podría presionar los márgenes, pero una selección cuidadosa es crucial.
Santander: Su diversificación geográfica es su mayor fortaleza. Al estar presente en Europa y América Latina, puede compensar debilidades en una región con fortalezas en otra. Es un valor para tomar posición en el sector financiero con un perfil de riesgo globalmente diversificado.
BBVA: Comparte la virtud de la diversificación internacional, con un peso muy significativo en México, un mercado con un dinamismo demográfico y económico favorable a largo plazo. Su solvencia está ampliamente reconocida.
Es importante señalar que, según otros análisis como el de Pedro Palenzuela, existe una expectativa de rotación de capitales hacia Europa, lo que podría beneficiar a los sectores más tradicionales y con valoraciones no tan estiradas como los tecnológicos estadounidenses.
3. Industria y Construcción: infraestructuras y valoración
Son valores cíclicos, pero algunos presentan argumentos sólidos basados en carteras de pedidos y valoraciones.
ACS: La constructora ha recibido un espaldarazo reciente de Exane BNP Paribas, que ha elevado su recomendación a "sobreponderar" desde "neutral", otorgándole un potencial alcista de más del 26%. Su cartera de concesiones a nivel internacional (especialmente a través de su participada Hochtief) proporciona ingresos recurrentes, mientras que el negocio de construcción se beneficia de los planes de inversión en infraestructuras en Europa y EE.UU.
Ferrovial: Su perfil es similar al de ACS, con un mix entre construcción y concesiones de infraestructuras (aeropuertos, carreteras). Su cotización en varias bolsas y su exposición a mercados como Norteamérica le dan un carácter global. La fortaleza del dólar podría ser un viento a favor para sus resultados.
4. Petróleo y Energía: dividendos y transición controlada
Repsol: La petrolera española está llevando a cabo una transición hacia energías de bajas emisiones sin abandonar su negocio tradicional, que sigue generando una gran caja. Los analistas de Alantra, manteniendo una recomendación neutral, han elevado recientemente su precio objetivo, dejando un potencial alcista del 13% para 2026. Su política de dividendos sigue siendo un atractivo clave para los inversores que buscan rentabilidad por ingresos.
5. Defensivas no cíclicas: consumo básico y salud
Inditex: Aunque es un valor de consumo discrecional, su modelo de negocio rápido y eficiente, su fortaleza de marca y su salud financiera le han permitido navegar bien diferentes entornos económicos. Es una apuesta a la resiliencia del consumidor y a la ejecución operativa.
Grifols: Pertenece al sector sanitario, tradicionalmente defensivo. A pesar de los desafíos específicos de los últimos años relacionados con su deuda, la compañía está inmersa en un plan de desapalancamiento. Si logra estabilizar sus finanzas, su negocio central en hemoderivados, con demanda inelástica, puede volver a ser apreciado por el mercado.
*Gráfico que muestra la racha alcista del mercado (Fuente: Estrategias de Inversión). Como señala Lance Roberts de RIA Advisors, tras largas rachas alcistas es prudente gestionar el riesgo, pero sin ser excesivamente pesimista.*
Temas clave que marcarán el mercado
Más allá de la selección de valores, es fundamental entender las fuerzas que moldearán 2026:
1. La política monetaria y el relevo en la Fed: La decisión de diciembre de 2025 es solo el principio. El mercado estará pendiente del "dot plot" (proyecciones de los miembros de la Fed) y de cualquier indicio sobre el ritmo de los recortes. Además, como apunta Pedro Palenzuela, el posible relevo en la presidencia de la Reserva Federal añadirá una capa de incertidumbre política.
2. La inteligencia artificial más allá del "hype": La IA ha sido el motor indiscutible de Wall Street en 2025. Analistas como María Mira de Estrategias de Inversión argumentan que no estamos ante una burbuja como la de las punto.com, ya que las empresas líderes ya generan flujos de caja masivos. La clave será identificar a los ganadores secundarios y la aplicación real de la tecnología en todos los sectores. NVIDIA, por ejemplo, sigue innovando con medidas como tecnología de verificación de ubicación para sus chips.
3. La rotación hacia Europa y el valor (Value): Existe una narrativa creciente sobre una posible rotación de capitales desde las grandes tecnológicas estadounidenses, con valoraciones muy elevadas, hacia mercados como el europeo, que parecen tener más recorrido. El lanzamiento de la gama de ETFs "Value" por parte de WisdomTree refleja este interés.
4. La gestión del riesgo en máximos: Como muestra el gráfico de la racha alcista, los mercados llevan un largo periodo sin una corrección significativa. La gestión del riesgo, mediante diversificación y selección de activos con fundamentales sólidos, se vuelve primordial. No se trata de ser pesimista, sino de ser selectivo.
*Estimaciones de beneficios por acción (EPS). El hecho de que las estimaciones estén aumentando (segundo trimestre consecutivo) es un dato positivo para la solidez subyacente del mercado.*
Conclusión: prepararse para 2026 con selectividad
El cierre de 2025 encuentra a los mercados en niveles elevados y a los inversores a la expectativa de los bancos centrales. El mensaje de los expertos es claro: en este entorno, la compra indiscriminada no es la estrategia adecuada.
La oportunidad reside en la selectividad. Los 10 valores del IBEX 35 mencionados (Iberdrola, Endesa, Redeia, Santander, BBVA, ACS, Ferrovial, Repsol, Inditex y Grifols) representan, a juicio del análisis, bloques de solidez por diferentes razones: modelos de negocio regulados, diversificación geográfica, carteras de pedidos robustas, políticas de dividendos atractivas o exposición a tendencias estructurales.
2026 se presenta como un año donde el "stock picking", la elección cuidadosa de valores, volverá a ser la clave del éxito. La hiperliquedad que ha impulsado los mercados podría dar paso a una fase donde los fundamentales corporativos y la visibilidad de los beneficios recuperen todo el protagonismo. La preparación para este nuevo ciclo pasa por construir carteras resilientes, evitando los excesos y apostando por compañías con cimientos sólidos para el largo plazo.