Nota: El EV/EBITDA de PLTR es estructuralmente elevado y no comparable con empresas maduras. La progresión es extraordinaria: de múltiplos negativos en la etapa de pérdidas (2018–2020) a la normalización positiva desde 2021. Los múltiplos actuales (>200x) reflejan las expectativas de crecimiento explosivo vinculadas a la IA. Los ingresos se estiman aplicando el margen EBITDA reportado sobre la base de ingresos implícita en los ratios P/S y Market Cap disponibles. FY2027e (290x) y FY2028e (172x) son proyecciones de consenso incluidas en el fichero.

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Nota: La transformación del FCF es uno de los aspectos más notables de PLTR: de -309 MM$ en 2020 a +2.688 MM$ en el LTM. El margen FCF del 51,46% en el LTM es excepcional para el sector tecnológico y refleja un modelo de negocio de muy bajo CapEx (solo 35 MM$ LTM, <1% de ingresos). El FCF Yield implícito es del 0,76% sobre el TEV actual, bajo en términos absolutos pero sostenido por el crecimiento acelerado.

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Nota: PLTR no tiene un programa relevante de recompras en términos absolutos. Las recompras (máx. 75 MM$ en 2024) son modestas frente a la emisión continua de acciones vinculada a la compensación en stock (SBC). El Buyback Yield negativo refleja que la dilución neta por SBC supera a las recompras. La SBC sobre ingresos ha mejorado drásticamente: de 116% (2020) a 24,1% (2024), pero sigue siendo elevada. No hay dividendos ni política de retribución al accionista vía buyback significativa.

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Nota: Palantir no ha distribuido ningún dividendo en toda su historia cotizada. La política de capital prioriza la reinversión en crecimiento orgánico e I+D. El Shareholder Yield recogido en el fichero (-0,30% LTM) es negativo, confirmando que la dilución neta por SBC supera cualquier retorno de capital al accionista.

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Nota: PLTR presenta deuda neta negativa (caja neta) en todos los períodos analizados, lo que significa que la posición de caja y equivalentes supera ampliamente la deuda total. La caja neta ha pasado de 1.116 MM$ (2018) a 7.814 MM$ en el LTM, financiada por la generación de FCF y las emisiones de capital. La deuda es prácticamente residual (212 MM$ en LTM, compuesta por leases operativos). El ratio Net Debt/EBITDA negativo confirma la posición de fortaleza financiera.

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Nota: La expansión de márgenes de PLTR entre 2020 y el LTM es excepcional. El margen bruto ha mejorado consistentemente (+17 pp en 6 años) hasta el 84,07%, nivel de software puro. Lo más destacable es la reversión del margen neto: de -106,75% (2019) a +43,90% (LTM). La clave fue la drástica reducción de la SBC (de 116% sobre ingresos en 2020 a 24,1% en 2024) y el apalancamiento operativo del modelo. El margen FCF del 51,46% supera incluso al margen EBITDA, lo que refleja la conversión cash excepcional del negocio.

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Nota: Los ratios de rentabilidad muestran una reversión histórica. El ROIC del 117,29% LTM es extraordinario e indica que la compañía genera retornos muy superiores a su coste de capital. El ROE del 28,59% y el ROA del 20,60% confirman una empresa de altísima calidad en la generación de retorno. El punto de inflexión fue 2023, cuando todos los ratios viraron a positivo simultáneamente. El EPS básico ha pasado de -1,19$ (2019) a +0,96$ (LTM), un recorrido de más de 2$ por acción en 6 años.

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Conclusión: Palantir ha completado una de las transformaciones fundamentales más espectaculares del sector tecnológico: de empresa con pérdidas crónicas y márgenes negativos hasta 2022, a generar márgenes netos del 44% y ROIC del 117% en el LTM. La fortaleza de caja (7.814 MM$ netos), el CapEx mínimo (<1% de ingresos) y la expansión de márgenes son los pilares del tesis alcista.

El riesgo principal reside en la valoración: con múltiplos de P/E >160x, EV/EBITDA >170x y P/FCF >130x, el mercado descuenta varios años de crecimiento excepcional sin margen de error. La SBC, aunque muy reducida respecto al pasado, sigue siendo el elemento de dilución a vigilar. No hay dividendos ni recompras significativas.

Este análisis tiene carácter meramente informativo y no constituye recomendación de inversión.

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